José Manuel Pazos

    178 artículos
  • 17/01/23

    Inflación, empleo y dólar

    Parece que fue hace mucho, pero no. La preocupación estuvo, durante muchos años, en el riesgo de deflación. Conforme aumentaba el nivel de deuda ...
  • 10/01/23

    Alineados unos y otros no

    Cuando el BCE publicó en diciembre sus expectativas de inflación para 2023, que cifró en una media anual del 6,3%, en su pronóstico consideraba un pre...
  • 19/12/22

    Sesgos y sorpresas

    Después de la última dosis de alzas de tipos despachada por los bancos centrales, discursos y proyecciones incluidas, unos escenarios pierden puntos y...
  • 15/12/22

    Difícil por insensato

    Las piezas que se nos sirven para configurar el puzle empiezan a ser más difíciles de encajar. Es lo propio de la fase final del montaje. Nos han indu...
  • 06/12/22

    Bendición y maldición

    “No queremos ajustar demasiado porque recortar las tasas no es algo que queramos hacer pronto”. Así se pronunciaba el presidente de la Reserva Federal...
  • 29/11/22

    Una crisis de paso lento

    Hay evidencias de que la situación no evoluciona a mejor, y es que los precios continúan subiendo, y aunque lo harán a un ritmo cada vez más moderado,...
  • 14/11/22

    No Way

    Sin duda la gran noticia en los mercados es del retroceso de la tasa interanual de inflación de octubre en EEUU. La respuesta ha sido tan amplia como ...
  • 08/11/22

    Inesperadas consecuencias

    Conforme nos vamos acercando a la parte final de la actual fase en la política monetaria, y una vez que se da por asentado que los bancos centrales ha...
  • 25/10/22

    La fontanería

    Esta semana el BCE volverá a subir los tipos en 75 pb, otro paso más para llegar en diciembre a territorio "neutral" con un tipo de depósito del 2 %. ...
  • 18/10/22

    ¿Será suficiente?

    No hay duda de que la inflación sigue obstinadamente alta en EE.UU. con una tasa subyacente del 6.9% de promedio en los seis últimos meses y solo algo...
  • 11/10/22

    Ante el riesgo de incendio

    Que la OPEP haya decido recortar su oferta en 2 Mill de barriles (se producen diariamente 100 Mill), es una mala noticia para los precios cuando el mu...
  • 06/10/22

    Sin coordinación a la vista

    La amenaza de uso de armas no convencionales en Ucrania ya salta a los análisis de los medios económicos, todavía a nivel de hipótesis y sin entrar en...
  • 27/09/22

    Una crisis total

    Reino Unido se aventura en una arriesgada apuesta de incierta salida. La presentación de un presupuesto extraordinario la semana pasada propició una n...
  • 12/09/22

    Comunismo monetario

    No se puede decir que al euro le vayan bien las cosas. Cualquiera que tenga que comprar diariamente divisa, casi cualquier divisa, se acordará de los ...
  • 06/09/22

    Atravesar la tormenta

    Australia, Brasil, Reino Unido, India, Nueva Zelanda y Noruega. Todos ellos han subido tipos en agosto en 50 pb. México e Israel en 75 pb. Al margen d...
  • 27/07/22

    A golpes con la inflación

    Cuando tienes que llegar a un acuerdo entre 19, y además presumes de que lo que allí se adopta es unánime; o se da una alineación de astros, cosa rara...
  • 18/07/22

    60-20-20

    Otra semana más, y ya va la tercera, de fuerte apreciación del dólar. El USD Index, en el que el euro pesa un 58%, empieza a dibujar tras el 4% de sub...
  • 13/07/22

    Una eternidad

    La ruptura de la paridad en la relación del euro con el dólar tiene más valor simbólico que económico, pero la apreciación del dólar es un factor dese...
  • 07/07/22

    Ni pánico, ni wishful thinking

    Siempre se busca donde hay algo de luz. Buscar donde no la hay, es perder el tiempo. Imaginemos los escenarios extremos y elijamos el nuestro. Será al...
  • 21/06/22

    Nada de cantar victoria

    El BCE no tiene un extraordinario desempeño en cuanto a la eficacia de su comunicación. Esto se pone de manifiesto más intensamente en periodos de agi...
  • 13/06/22

    Promete caldeado

    Continua el desafío de los precios allá donde se mire. Se confiaba en que la inflación en EE.UU. en mayo se moderase, pero un 1% en la tasa mensual, c...
  • 10/06/22

    Está para eso

    La presentación ante el Congreso del informe anual sobre la economía española del gobernador del Banco de España ha generado un fuerte debate político...
  • 30/05/22

    ¿A que no imaginaba otra cosa?

    No sé si sabe que hay un apartado de la ciencia económica y la empresa que es, muy singularmente, complejo de analizar: la energía eléctrica. Desconoz...
  • 24/05/22

    Nada en lo que confiar

    Temor a un error de la Reserva Federal, temor a que los tipos suban demasiado rápido, temor a que la inflación contraiga el gasto, temor por los resul...
  • 17/05/22

    El EUR/USD y la paridad

    "Si se hace un análisis retrospectivo, hubiese sido mejor subir los tipos antes”. Esta sentencia es del presidente de la Reserva Federal en una entrev...
  • 09/05/22

    Fin de fiesta

    De acuerdo con lo anunciado por la Reserva Federal el 4 de mayo, cuando elevó los tipos en 50 pb -el primer aumento de este tamaño desde el año 2000- ...
  • 04/05/22

    Es por prevención

    Si los gobiernos no afrontan que llega el tiempo del sacrificio y que no estamos en el escenario de 2020, el ajuste fiscal, se hará más tarde, pero ha...
  • 26/04/22

    Mejor en julio

    Van emergiendo los halcones en el BCE. Muy a pesar de su presidenta, que se ve obligada a contrarrestarles diciendo que no tiene sentido “estar obsesi...
  • 21/04/22

    Se puede, pero no se debe

    Más allá de las incógnitas conocidas que solo puede despejar en parte el final de la guerra, no se debe, y sin embargo se está dando por hecho, la vic...
  • 11/04/22

    Una advertencia

    La inversión de la curva del rendimientos del Tesoro norteamericano, que ya se da, podría interpretarse como muestra del temor emergente a una recesió...
  • 04/04/22

    Suiza no somos

    Acaban de publicarse los PMI (Purchasing Managers Index / Índice de Gestión de Compras) de la eurozona de marzo. Todavía bastante por encima de 50 cuy...
  • 29/03/22

    En tiempo de conflicto

    Veremos hasta qué punto, y durante cuánto tiempo, los mercados consideran que se mantiene la independencia de los bancos centrales respecto al poder p...
  • 22/03/22

    De ahí no escapa nadie

    Los que estén más vinculados al mundo de las materias primas habrán seguido con atención la crisis que está viviendo el LME a consecuencia de lo ocurr...
  • 14/03/22

    Incautación

    Extraña que el dólar, que es la moneda refugio, se haya apreciado tan poco tanto durante la pandemia como ahora con la guerra de Ucrania
  • 08/03/22

    La guerra indirecta

    El mercado asume que el conflicto puede prolongarse entre 3 y 6 meses, con la consecuencia de reducir el crecimiento, retrasar la moderación de la inf...
  • 01/03/22

    Mantenga su plan

  • 21/02/22

    Recesión

    En periodo de descuento para la primera subida de tipos de interés en EE.UU. en este ciclo, los mercados apenas acaban de empezar a incorporar la cris...
  • 07/02/22

    El partido hay que jugarlo

    El BCE ha generado un cambio de expectativas. La repercusión ha sido general en los precios de todos los activos directamente implicados. Es conocido....
  • 19/01/22

    Cuestión de expectativas

    Si las tasas intermensuales de inflación se moderan, lasinteranuales irán en progresivo descenso y los precios irán perdiendo protagonismo económico
  • 13/01/22

    Desde el inframundo

    Entre los motivos más sólidos que pueden enumerarse para que una divisa se aprecie, de un modo más o menos consistente, es muy poco probable que se me...
  • 22/12/21

    Emergiendo entre el polvo

    En el mercado de divisas, el dólar se revela como el gran beneficiado, mientras que los títulos de renta variable más cercanos a la industria y el con...
  • 15/12/21

    Vientos del Este

    La UE tiene en Rusia su fuente de energía primaria. Importa con ese origen más del 40% del gas, el 30% del petroleo, y el 25% del carbón que consume
  • 30/11/21

    Mientras dure…

  • 26/11/21

    Un dilema diabólico

    Te ves impelido a responder a la inflación, sin una gran convicción, y por lo tanto manteniéndote por detrás, sabiendo que con ello no resuelves el pr...
  • 16/11/21

    Solo para expertos

    En el mes de septiembre, George Soros publicaba un artículo de opinión en WSJ para advertir de los riesgos regulatorios de la inversión en China. Afir...
  • 08/11/21

    Cabe todo

  • 25/10/21

    Periodo de carencia

    Aunque no es lo que nos gustaría leer, continúan en aumento las dudas respecto a la inflación y el grado de su control efectivo de los bancos centrale...
  • 18/10/21

    Desconcierto

  • 28/09/21

    Tardará, pero llegará

  • 21/09/21

    Incómodo, pero es lo que hay

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